La semaine dernière, j’ai eu un échange de messages privé sur la discorde de la chaîne Youtube avec un abonné qui venait d’ouvrir un compte démo chez le courtier XTB. Il m’a expliqué qu’il voulait spéculer sur l’augmentation de l’indice CAC40 et en voulant établir son bon de commande pour 0,01 lot, il s’est demandé ce que ce chiffre représentait en termes d’exposition au marché . Loin de se résumer à cette seule question, il a pris la peine d’énumérer point par point les choses qu’il ne pouvait pas comprendre et j’ai essayé de lui expliquer, de la manière la plus claire possible, les conséquences de son métier une fois qu’il avait validé son bon de commande.
Ce genre de question mérite qu’on s’y attarde. Après quelques années passées sur les CFD ou d’autres produits à effet de levier, il devient facile d’oublier les interrogations qui nous ont bloqués à nos débuts. L’incertitude, la crainte d’avoir commis une erreur, ou même la sensation persistante d’avoir négligé un détail pourtant fondamental. Dans cette vidéo, je vais partager avec vous la réponse que j’ai donnée à cet abonné (appelons-le « Franck » pour la suite), mais j’irai plus loin en utilisant un exemple précis sur la plateforme XTB .
À ce moment-là, Franck souhaitait valider un ordre sur le CFD de l’indice CAC40, coté à 5 288 points . C’est la cotation affichée sur la plateforme XTB, comme le montre la capture d’écran. Devant son ticket d’ordre, il saisit 0,01 lot, observe les informations affichées et s’arrête sur une question : « On me demande une marge de 26,44€ pour cette position, cela veut-il dire que mon investissement se limite à 26,44€ ? »
Différence entre exposition et marge requise
Avant d’investir sur un indice CFD pour la première fois, il faut absolument saisir le fonctionnement du produit. Dans le cas présent, prendre une position de 0,01 lot équivaut à une exposition de 528,80€. Autrement dit, dès que l’ordre est passé, la taille de la position correspond à 528,80€ sur le marché. Face au CAC40 qui cote 5 288 points, cela représente 1/10e de la valeur de l’indice.
Il y a un autre élément à considérer : la marge nécessaire pour ouvrir cette position de 0,01 lot. Depuis le 1er août 2018, l’AEMF (l’autorité européenne des marchés financiers) a imposé des limites d’effet de levier sur les CFD, selon la nature des actifs concernés. Pour le CAC40, qui fait partie des indices majeurs, le levier maximal autorisé par les courtiers est de 20. Concrètement, lorsqu’un particulier veut ouvrir une position sur ce CFD, il doit garantir auprès de son courtier au moins 1/20e de l’exposition totale.
Dans le cas de Franck, l’exposition s’élève à 528,80€ ; 1/20e de cette somme correspond à 26,44€. C’est ce montant qui sera immobilisé sur son compte tant que la position reste ouverte : c’est la « marge utilisée ».
À retenir pour la suite : l’exposition indique la valeur théorique de votre investissement sur le marché, tandis que la marge requise correspond à la somme bloquée par le courtier pour autoriser la transaction.
En clair, cette marge correspond donc au montant minimum à disposer sur le compte de trading pour ouvrir cette position. Avec 26,44€ sur le compte, il est possible de prendre une position de 528,80€ sur le CFD CAC40 (avec un levier de 20).
Combien vaut un point dans ces conditions ?
Pour connaître précisément la taille de la position et ses potentielles variations, il suffit de diviser l’exposition par le nombre de points de l’actif. Ici, Franck engage 528,80€ sur un CAC40 à 5 288 points, soit :
528,80€ / 5 288 points = 0,10€
En d’autres termes, chaque point de variation du CAC40 fait fluctuer la valeur de la position de 0,10€, à la hausse ou à la baisse, selon le sens de l’ordre.
Pour illustrer concrètement :
Si le CAC40 grimpe de 5 288 à 5 308 points (+20 points), le gain sera de 2€ (0,10€ x 20). À l’inverse, si l’indice recule de 20 points, la perte sera également de 2€.
Que se passe-t-il si le CAC40 tombe à zéro ?
Dans un scénario extrême où l’indice passe de 5 288 à 0, la perte serait de 0,10€ x 5 288 points, soit 528,80€ : exactement la valeur de l’exposition engagée.
Ce cas relève de la fiction, car il supposerait que toutes les grandes entreprises françaises cotées n’auraient plus aucune valeur. Cet exemple ne sert qu’à bien mettre en lumière le mécanisme.
Combien de lots peut-on engager au maximum ?
Au fil de notre échange, Franck a précisé qu’il disposait de 500€ de capital. Prenons ce montant comme base. On a vu plus haut que la marge nécessaire pour 0,01 lot de CFD CAC40 s’élevait à 26,44€.
Pour connaître avec précision le nombre maximal de lots accessibles, il suffit de diviser le capital de Franck par la marge nécessaire à 0,01 lot.
(500€ / 26,44€) x 0,01 lot = 0,189, arrondi à 0,18 lot
Après réflexion, il décide de valider cette opération.
Récapitulons sa situation :
Franck détient 0,18 lot de CFD CAC40. Son exposition atteint 9 518,40€ (528,80 x 18). Pour ouvrir cette position, il a dû immobiliser 475,92€ (soit 1/20e de 9 518,40€).
La valeur du point est désormais de 1,80€ (9 518,40€ / 5 288 points). Si l’indice gagne 20 points, cela représente un gain de 36€, s’il laisse courir la position. Et une perte équivalente si le CAC40 baisse de 20 points.
Pour vérifier ces chiffres, il suffit d’entrer « 0.18 » dans le champ « Volume » sur la plateforme XTB. On retrouve bien une exposition de 9 518,40€ et une marge requise de 475,92€ pour cette opération.
Nous arrivons maintenant au point le plus déterminant…
Quelles conséquences pour le compte de trading ?
Les bases des CFD sont désormais posées. Ce qui suit concerne la gestion de la marge, un aspect déterminant.
Si vous avez suivi jusque-là, vous savez que lors d’un investissement sur CFD, il faut surveiller deux points : la taille de l’exposition et la marge nécessaire pour lancer la transaction. Mais il y a un troisième paramètre à intégrer : la marge disponible.
Dans notre exemple, Franck, avec ses 500€, détient 0,18 lot de CFD CAC40 via XTB. Pour prendre cette position, 475,92€ sont bloqués. Ce montant n’est pas perdu, mais reste indisponible tant que la position existe. À noter, la marge utilisée (475,92€) ne couvre pas tout le capital de 500€. La différence, soit 24,08€, correspond à la marge disponible.
Cette marge disponible permet deux choses :
- Absorber les pertes latentes générées par la position en cours.
- Investir sur un autre actif, à condition que la marge disponible soit suffisante pour couvrir la nouvelle marge requise.
Que se passe-t-il si la perte latente devient trop grande ? Le courtier ferme-t-il la position ?
La réglementation sur les CFD a évolué. L’effet de levier a été restreint, et depuis le 1er août 2018, la règle de clôture obligatoire s’applique si la perte latente atteint 50% de la marge utilisée, pour tous les courtiers européens.
Dans le cas de Franck, avec 0,18 lot de CFD CAC40 (5 288 points), la marge requise était de 475,92€. Il lui reste 24,08€ de marge disponible sur un capital total de 500€.
À partir de ces données, on sait que le courtier devra couper la position si le capital tombe sous 237,96€ (moitié de la marge utilisée). Franck peut donc supporter une perte maximale de 262,04€ avant que sa position ne soit fermée automatiquement.
Comment maintenir la position malgré une forte perte latente ?
Il est temps d’entrer dans une zone plus technique, alors prenez le temps de bien suivre ce passage.
Attention, cette approche n’est pas recommandée : elle revient à repousser le problème au lieu de le résoudre. C’est le signe que la gestion du capital n’a pas été optimale (mauvais paramétrage du stop loss).
Reprenons l’exemple de Franck. Il a 500€, 0,18 lot de CFD CAC40 à 5 288 points, pour une marge utilisée de 475,92€ et une marge disponible de 24,08€.
Imaginons maintenant que l’indice chute de 5 288 à 5 153 points, soit une baisse de 135 points. Avec 0,18 lot, chaque point vaut 1,80€ : la perte latente s’élève donc à 243€.
Après déduction, le capital restant est de 257€. La marge disponible devient négative : -218,92€. À ce stade, le capital n’a pas encore franchi le seuil de 237,96€, celui qui entraînerait la fermeture automatique de la position. Si Franck souhaite ouvrir un nouvel ordre, il devra soit réapprovisionner son compte pour repasser en marge positive, soit attendre que le CAC40 rebondisse et que la perte latente diminue.
Dans cette configuration, Franck se retrouve proche de la zone critique où le courtier pourrait clôturer la position de force. Pourtant, convaincu que l’indice va se redresser, il souhaite retrouver de la marge pour temporiser.
La solution ? Vendre une partie de la position. Voici comment cela se traduirait.
En clôturant 0,01 lot (sur les 0,18), il encaisse une perte de 13,50€, mais la marge utilisée baisse d’autant : 26,44€ sont libérés.
Le capital reste à 257€, car 13,50€ de perte sont réalisés et il subsiste 229,50€ de perte latente. La marge utilisée descend à 449,48€. La marge disponible remonte à -192,48€.
La position est désormais de 0,17 lot.
En réduisant son exposition, Franck diminue le potentiel de rebond mais recule le seuil de fermeture automatique. Désormais, le courtier ne clôturerait la position que si le capital passait sous 224,74€ (contre 237,96€ auparavant).
Cette méthode permet à Franck de regagner un peu de marge et de maintenir sa position ouverte plus longtemps, au cas où le CAC40 continuerait de baisser.
La valeur d’un lot est-elle universelle chez tous les courtiers ?
Voilà une question qui revient souvent : elle est à l’origine de nombreuses erreurs chez les débutants en CFD. C’est pourquoi, lorsque l’on parle de la taille d’une position, il est préférable de donner la valeur en euros par point plutôt que le nombre de lots.
Pour illustrer concrètement que la même taille de lot peut ne pas signifier la même exposition selon le courtier, prenons l’exemple de deux plateformes : XTB et CMC Markets (j’ai un compte sur chacune d’elles).
Tout au long de cet article, on a vu que Franck, avec 500€ de capital, pouvait engager 0,18 lot sur XTB, ce qui lui donnait une exposition de 9 518,40€ et une valeur de 1,80€ par point. Chaque point gagné sur le CAC40 équivalait à 1,80€ de gain.
Mais si on se place sur la plateforme CMC Markets, la donne change. Pour la même taille de lot (0,18) sur le CFD CAC40, coté autour de 5 278 points, l’exposition affichée est de 950,02€ et la valeur par point de 0,18€.
On le constate clairement : 0,18 lot sur XTB ou sur CMC Markets ne correspond pas à la même exposition, ni à la même valeur par point. Avant d’investir chez un courtier, prenez le temps d’examiner les informations dévoilées sur la plateforme pour éviter de vous retrouver avec des positions disproportionnées par rapport à vos attentes lors de vos premiers ordres sur CFD.
